torveny 7.resz

[Orczán Csaba BSC]

////////www.metpress.hu///// /INTERNET
HÍRÜGYNÖKSÉG////////////MET///////////
                                                 HU ISSN1216-0229

Vagyonkezelés, kollektív befektetési formák, befektetési alapok

Az elmúlt tíz év piaci fejlõdésének egyik eredménye, hogy különbözõ
típusú és különféleképpen nevezett
vagyonkezelõ szervezetek jöttek létre (befektetési alapkezelõk,
nyugdíjalap-kezelõk, portfoliókezelést végzõ
befektetési szolgáltatók, biztosítóintézetek stb.). Ezekben a közös az,
hogy mindegyik egyfajta vagyonkezelési
tevékenységet lát el, egyéni vagy kollektív megtakarításokat kezel.
Ugyanakkor nem csak elnevezésük
különbözõ, de szabályozottságuk, tevékenységük ellenõrzöttsége,
nyilvánossága is különbözõ mértékû. Jelen
munka során meg kell találni a vagyonkezelési tevékenység közös
jellemzõit, közös szabályait, s egy egységes
szabályrendszer keretén belül meghatározni az egyes speciális
tevékenységekre vonatkozó különös szabályokat.
Az egyik legdinamikusabban fejlõdõ piaci szegmens Magyarországon is a
különbözõ kollektív befektetési
formák kialakulása, az azokba történõ befektetés, és ezen intézményi
befektetõk egyre nagyobb számít
megjelenése. Ugyanakkor megállapítható, hogy ezen kollektív befektetési
formák szabályozása részben hiányos,
illetve a meglevõ szabályok a különbözõ befektetési formákra vonatkozóan
nem egységesek. Széles értelemben
kollektív befektetési formának tekinthetjük a különbözõ befektetési
alapokat, önkéntes és kötelezõ
nyugdíjalapokat, és a különbözõ biztosítóintézetek által létrehozott
befektetési formával kombinált
életbiztosításokat. Tekintettel arra, hogy ezek a kollektív befektetési
formák egyidejûleg vannak jelen a piacon,
sok szempontból azonos befektetõi kört céloznak meg és szolgálnak ki,
mindenféleképpen szükséges az
összhang megteremtése a rájuk vonatkozó szabályokban (pl. befektetési
politika, befektetési korlátok, alapkezelõ
és letétkezelõ intézményes szétválasztása, információszolgáltatás, nettó
eszközérték, illetve hozamszámítás
egységes alapokra helyezése stb.).
Jelenleg a különbözõ típusú kollektív befektetési formák létrehozatalára
és mûködtetésére vonatkozó szabályok
nem egységesek. Indokolt felülvizsgálni, hogy milyen szervezet végezheti
kollektív befektetési formák
kezelését, milyen piacra lépési és folyamatos mûködési feltételeknek
kell megfelelni az ilyen tevékenységet
végezni kívánó szervezetnek.
Befektetési alapok esetében mindenképpen indokolt az 1991-ben született
törvény felülvizsgálata. A jelenlegi
törvény gyakorlatilag csak a tõzsdei papírokba befektetõ alapot ismeri
és szabályozza, ugyanakkor nem teszi
lehetõvé más típusú, több vagy kevesebb kockázatot magában rejtõ alapok
létrehozatalát. A szabályozás
felülvizsgálata során a jelenlegi szabályozott jól diverzifikált,
nyilvános és elsõsorban nyíltvégû befektetési
alapokra vonatkozó szabályozást nem fellazítva lehetõvé kell tenni, hogy
az alapkezelõk más típusú, jellegû
alapokat is létrehozhassanak és mûködtethessenek. Vigyázni kell azonban
arra, hogy a befektetõ számára a
különbözõség felismerhetõ legyen és kellõ mennyiségû és minõségû
információval lássák el döntését
megelõzõen, illetve az alap mûködésérõl folyamatosan.
Ugyancsak szükséges megvizsgálni az ingatlanalapok mûködésére vonatkozó
szabályokat és megtenni
mindazokat a változtatásokat, amelyek az elmúlt évek tapasztalatai
alapján indokoltak, illetve amelyek az in-
gatlanalapok szélesebb körû elterjedését lehetõvé teszik a jövõben (pl.
projectalapok).
A jelenlegi szabályozásban bevált munkamegosztást, mely az
alapkezelõ-bróker-letétkezelõ-könyvvizsgáló
munkamegosztásra, felelõsségmegosztásra és kölcsönös kontrollokra épül,
szükséges megtartani, de az elõzõ
évek tapasztalatait felhasználva kisebb-nagyobb módosításokat érdemes
megtenni annak érdekében, hogy az
alapba összegyûjtött pénzek felhasználása, a keletkezõ jövedelmek
nagysága még átláthatóbb, a befektetõk és
nem utolsósorban a felügyelet által jobban nyomon követhetõ és
kontrollálható legyen.
Megvizsgálandó kérdés az is, hogy - szintén a nemzetközi tapasztalatok
figyelembevételével - a befektetési
alapkezelõ szervezet részére megengedjük-e, hogy ne csak kollektív,
hanem egyéni portfoliók kezelését is
végezhesse.

A tõzsdérõl:
http://www.metpress.hu

--------- következõ rész ---------
Egy csatolt HTML állomány át lett konvertálva...
URL: http://listserv.niif.hu/pipermail/met-tozs/attachments/19991014/4394dc4b/attachment.html